Asia tech stocks: Can the strong rally continue?
Asia’s tech sector has delivered a strong rally in 2025, with gains of 25% on a cap-weighted basis and 14% on an equal-weighted basis through July 18, as per analysts at Bernstein in a recent note.
아시아 증시 랠리 계속 가능할까
엔터테인먼트와 컴퓨터 주변기기 분야 대형주 주도
Bernstein의 최근 보고서에 따르면, 아시아의 기술 부문은 2025년에 강력한 상승세를 보였으며, 7월 18일까지 시가총액 가중 기준으로는 25%, 동일 가중 기준으로는 14%의 상승세를 보였습니다.
반등은 대형주가 주도했는데, 특히 엔터테인먼트와 컴퓨터 주변기기 분야의 대형주가 각각 50%와 36% 상승했습니다.
그러나 현재 가치 평가가 과장된 것으로 보이고 공격적인 금리 인하가 이미 가격에 반영된 것으로 보이므로 피로의 징후가 나타나고 있습니다.
증권사에서는 해당 부문이 현재 12개월 예상 주가수익비율(PER) 24.3배로 거래되고 있다고 밝혔는데, 이는 10년 평균보다 1표준편차 높고 5년 평균보다 0.2표준편차 높습니다.
전체 시장과 비교했을 때, 이는 5년 평균 35%보다 높은 40%의 프리미엄을 지니고 있습니다.
그러나 매출 대비 가격 기준으로 보면 해당 부문의 가치는 연초 2.5배에서 2.3배로 하락했으며, 5년 평균보다 1.3표준편차가 낮습니다.
이번 랠리는 공격적인 통화 완화에 대한 기대감과도 관련이 있습니다. 현재 밸류에이션은 10년 만기 미국 국채 수익률을 2.2%로 예상하지만, 실제 수익률은 5.3%에 불과하다고 분석가들은 밝혔습니다.
이러한 단절은 완화 정책이 이미 가격에 내재되어 있음을 보여줍니다. 채권 수익률이 계속 높은 수준을 유지한다면, 밸류에이션은 압박을 받을 수 있습니다.
연초 개선되었던 실적 전망치는 2분기에 마이너스로 전환되었습니다. 그럼에도 불구하고, 하향 조정은 2022년 최저치에 근접하고 있어 잠재적인 바닥 가능성을 시사합니다.
버른스타인은 올해 들어 저조한 실적을 보였던 IT 서비스, 인터넷, 소프트웨어, 통신 장비 등의 하위 부문이 안정화의 초기 징후를 보이고 있다고 말했습니다.
예를 들어, 인터넷 부문은 1분기에 32% 성장했지만 2분기에는 22% 하락했는데, 이는 주로 중국 기업의 약세 때문입니다.
반도체는 AI 주도 수요와 공급 제약 완화에 힘입어 1분기 8% 감소에서 회복해 2분기에 상대적 13%의 성장을 기록했습니다.
TSMC, MediaTek, Samsung(KS: 005930 ), SK hynix(KS: 000660 ), Micron(NASDAQ: MU )은 여전히 좋은 입지를 유지하고 있는 반면, KIOXIA는 AI 노출이 제한적이어서 계속 뒤처지고 있습니다.
하위 섹터 간 밸류에이션 격차가 두드러집니다. 인터넷, 인터랙티브 미디어 및 서비스, 반도체는 각각 10년 평균 예상 PER보다 43%, 24%, 3% 낮게 거래되고 있습니다.
반면, 소프트웨어와 컴퓨터 주변기기는 과거 평균 대비 각각 36%와 25% 높은 가격으로 거래되고 있습니다.
수익 개선으로 힘을 얻었던 엔터테인먼트 부문은 이제 혼잡과 개선 피로의 징후를 보이고 있습니다.
포지셔닝 추세를 보면 인터넷과 대화형 미디어 및 서비스 분야의 혼잡이 낮은 반면, 엔터테인먼트와 대형 컴퓨터 주변기기 분야의 혼잡은 과도한 것으로 나타났습니다.
거시경제 여건이 안정적으로 유지된다면, 바닥을 찍은 수정 사항과 투자자 집중도가 낮은 하위 부문이 회복에 더 유리할 수 있습니다.
Asia tech stocks: Can the strong rally continue?
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![[멍청대전] 이재명 정청래 찌라시](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvj8NLPYJ1gEisr6Ot9i-Yl14SuFAj6-b7TFzqN-3IklvY01O5sL4dR5Kpqn9rJXoIyVQWvDlZw6iIGuI1sZID_ZeNsyTL72bBrNXaTM6JrNLm5GZjjK5wEgNILRV3mPG02G-KlMaCXHXxHZgC5XFrSOMDw6Qm802sOv9WIy187fs3FSisLSS-6LYgSVQ/w72-h72-p-k-no-nu/ttt.jpg)
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