Tesla Stock to Hit $5,000 by 2031? Cathie Wood’s Ark Invest Thinks So
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테슬라 주가가 2031년까지 5,000달러에 도달할까?
캐시 우드의 아크 인베스트는 그렇게 예상합니다.
테슬라 주가가 5,000달러라는 것도 충분히 야심찬 목표처럼 들립니다. 그런데 캐시 우드의 ARK Invest는 하락 전망치를 3,300달러로 제시하고 있다는 사실을 알게 됩니다.
10월 20일 테슬라의 종가인 373.71달러를 기준으로 보면, 설령 실망스러운 결과가 나온다 하더라도 투자자의 투자금은 거의 9배로 불어날 것입니다. ARK는 테슬라가 어떤 회사로 성장해야 최악의 시나리오조차 이렇게 긍정적으로 보일 것이라고 예상하는 걸까요?
ARK의 테슬라 목표 주가에 담긴 가정을 분석하고, 로보택시와 로봇에 흐르는 자금의 흐름을 추적하며, 투자자들이 이 수치를 신뢰하기 전에 어떤 조건을 요구해야 할지 알아보겠습니다.
캐시 우드가 예상하는 2031년 테슬라 주가는 얼마일까요?
ARK는 2026년 10월 19일 업데이트된 전망치를 발표했습니다. 타샤 키니와 다니엘 맥과이어가 작성한 이 연구에 따르면, 테슬라의 2031년 예상 주가는 약 4,400달러 이며, 낙관적인 시나리오는 5,000달러, 비관적인 시나리오는 3,300달러입니다.
10월 20일 정규 거래 마감 시점을 기준으로 해당 목표치가 시사하는 바는 다음과 같습니다.
출처: ARK의 10월 19일 연구 자료 및 MarketWatch의 10월 20일 종가 데이터. 수익률은 세금, 수수료 및 환율 변동을 제외하고 약 5.2년 동안의 예상 수익률입니다. 이는 가상적인 결과이며, 확정된 수익률이 아닙니다.
ARK는 몬테카를로 시뮬레이션을 사용하는데 , 이는 다양한 가정 조합을 통해 결과를 반복적으로 계산하는 방식입니다. 이 모델은 32개의 독립적으로 샘플링된 입력값을 사용합니다. 상승장과 하락장 목표가는 이러한 결과 분포의 25번째 백분위수와 75번째 백분위수를 나타냅니다.
다양한 고객 수, 메뉴 가격, 비용을 고려하여 레스토랑의 미래를 반복적으로 계획한다고 생각해 보세요. 컴퓨터는 수천 가지의 해답을 제시할 수 있습니다. 하지만 그 해답들은 결국 처음에 어떤 상황을 설정했는지에 따라 달라집니다.
따라서 3,300달러라는 수치는 테슬라 주식 의 최저점이 아닙니다 . 이는 ARK가 선택한 가정 내에서 나타나는 하위 25% 결과일 뿐입니다. 상업적으로 실현 가능한 자율주행 기술이 정체되는 세상은 성공적인 자율주행 모델 내에서 상대적으로 저조한 결과를 보이는 것보다 훨씬 더 나쁠 수 있습니다.
마찬가지로 4,400달러는 시뮬레이션 전반에 걸쳐 예상되는 값일 뿐, 보장된 값이나 가장 가능성이 높은 결과는 아닙니다.
캐시 우드는 다른 테슬라 분석가들이 보지 못하는 무엇을 보고 있는 걸까요?
공개된 연구 결과는 우드가 다른 사람들에게는 알려지지 않은 비밀스러운 돌파구를 가지고 있다고 가정할 만한 근거를 제공하지 않습니다. ARK는 자신들의 가정을 공개했습니다. 논쟁의 핵심은 그러한 가정이 오늘날 얼마나 가치 있는지에 대한 것입니다.
기존의 수익 분석은 테슬라가 이미 운영하고 있는 사업, 즉 차량, 배터리, 서비스 및 그로부터 발생하는 수익을 기준으로 시작합니다. 하지만 ARK는 미래에 지속적인 수익을 창출할 기계에 엄청난 가치를 부여합니다.
자동차는 고객에게 도달할 때 수익을 창출합니다. 유료 교통 네트워크에 연결된 자율주행 차량은 운행 수명 기간 내내 수익을 창출할 수도 있습니다. 로봇은 유용한 작업을 수행하는 매년 소프트웨어 구독료를 받을 수 있습니다.
그러한 차이점이 바로 그 열광적인 반응을 설명해 줍니다. ARK는 로보택시가 2031년 테슬라 기업 가치의 약 80%를 차지할 것으로 예상합니다 . 기업 가치는 영업 활동을 기준으로 측정되며, 주주 지분 평가에 사용되는 현금 및 재무 조정 항목을 제외한 값입니다. 야후 파이낸스의 분석 또한 자율 주행 서비스로의 전환이 이러한 전망의 핵심이라고 지적합니다.
하지만 투자자들은 이미 상당한 진전에 대한 비용을 지불하고 있습니다.
테슬라는 2026년 2분기에 282억 4천만 달러의 매출과 3억 9천 8백만 달러의 영업이익을 기록했으며, 영업이익률은 약 1.4%였습니다. 공개된 반올림된 순이익 수치는 6월까지의 희석 주당순이익(GAAP 기준)이 약 1.08달러임을 시사합니다. 이는 과거 주당순이익 373.71달러 대비 약 346배에 해당합니다 . 이러한 계산은 테슬라의 2분기 재무제표와 2025년 실적을 기반으로 합니다.
높은 주가수익비율이 주가 하락을 의미하는 것은 아닙니다. 다만, 미래의 실적 부진 시 현재의 수익 흐름이 주가를 지탱해 줄 수 있는 기반이 제한적이라는 것을 의미합니다.
또한 많은 비교에서 시점 불일치가 나타납니다. TipRanks의 애널리스트 컨센서스는 12개월 목표를 기준으로 하는 반면, ARK는 2031년을 기준으로 합니다. 날짜를 제외하고 수치를 나란히 비교하면 이러한 불일치가 더욱 두드러집니다.
ARK Invest는 어떻게 테슬라 목표 주가를 4,400달러로 책정한 것일까요?
먼저 ARK가 목적지에서 구상하는 사업부터 살펴보겠습니다.
출처: ARK에서 공개한 예시 시나리오 표. 모든 수치는 예측치입니다. 예시는 시뮬레이션 결과를 보여주는 것이며, 세 가지 확정된 운영 계획을 제시하는 것은 아닙니다.
주목할 만한 점은 수익 규모에 대한 가정입니다. 제시된 기본 시나리오 총액은 대략 62%의 EBITDA 마진을 의미합니다. 즉, 9,020억 달러를 1조 4,490억 달러로 나눈 값입니다. ARK는 별도의 예시 표에서 61%의 마진을 제시하고 있으므로, ARK가 발표한 수치는 정확한 비교 대상이 아니라 대략적인 수치로 간주해야 합니다.
간단히 말해, 미래의 테슬라는 매출 100달러당 60달러 이상의 EBITDA를 보유하게 됩니다.
평가 과정은 익숙한 절차를 따릅니다.
기업 수익 × 기업 가치 평가 배수 = 기업 가치.
ARK 모델에서 기업 가치 + 현금 및 비트코인 - 장기 부채 = 자기자본 가치.
주식 가치 ÷ 예상 주식 수 = 주당 가치.
이 워크북은 로보택시 및 옵티머스 사업에는 EBITDA의 19배를, 차량 및 스토리지 사업에는 10배를 적용합니다. 주식 수는 예상 보상에 따른 희석 효과를 반영하여 40억 5,400만 주로 산정되었으며, 추가 자본 조달은 고려하지 않았습니다.
이는 빠르게 성장하는 회사가 주당 순이익도 그만큼 빠르게 증가하는 것은 아니기 때문에 중요합니다 . 주식 발행을 통해 성장에 필요한 자금을 조달하면 궁극적인 가치가 더 많은 주주에게 분산됩니다.
저희 분석에 따르면, 이번 전망에서 가장 공격적인 부분은 바로 엄청난 수익 창출 능력입니다. 평범해 보이는 기업 가치 배수를 적용하더라도, 엄청난 수익에는 여전히 엄청난 주가 상승 요인이 작용한다는 것입니다.
테슬라 로보택시가 ARK의 목표 주가인 4,400달러를 어떻게 끌어올릴 수 있을까?
여기서부터 이야기는 단순한 목표 주가 발표보다 훨씬 더 흥미로워집니다.
ARK의 네트워크는 주로 다른 회사의 차량을 기반으로 하는 소프트웨어 사업입니다. 워크북에 따르면 테슬라가 직접 소유한 로보택시는 수천 대에 불과하며, 그 이상은 파트너사가 운영합니다. 이러한 방식은 테슬라의 자본 수요를 관리 가능한 수준으로 유지하는 데 핵심적인 역할을 합니다.
모든 시뮬레이션을 재현하는 척하지 않고도 규모를 테스트할 수 있습니다.
공개된 연간 순 차량 호출 수익 7,530억 달러를 예상되는 로보택시 810만 대로 나누면 차량 한 대당 연간 약 93,000달러 , 또는 하루 평균 255달러의 수익이 발생합니다 .
이는 예상 누적 차량 대수를 사용한 대략적인 규모 검토일 뿐, 실제 운영 결과를 나타낸 것은 아닙니다. 연중 차량 대수가 증가하는 경우, 평균적으로 매일 실제로 이용 가능한 차량 한 대당 더 높은 수익이 필요할 것입니다.
이제 ARK의 주행거리 입력 분포의 중간값인 차량당 연간 65,000마일을 사용해 보겠습니다.
저희 계산은 공개된 시나리오와 워크북 입력값을 조합한 것입니다. 이는 민감도 분석용 예시이며, ARK의 정확한 기본 시뮬레이션 결과는 아닙니다. 승객 운임 추정치는 대부분 파트너사가 운항하는 항공기를 모두 파트너사 소유로 간주합니다.
이 예시에서 로보택시의 EBITDA 마진은 테슬라의 순 운행 수익의 약 93% 에 달하는 것으로 나타납니다 .
이제야 가치 평가가 이해가 되기 시작합니다. 소프트웨어는 다른 사람이 물리적 자산을 제공하고 대부분의 요금이 플랫폼에 귀속될 때 매우 수익성이 높을 수 있습니다.
하지만 차량 소유주는 여전히 사업을 운영해야 합니다. 차량에는 자금, 충전, 세차, 타이어, 보험 및 수리 비용이 필요합니다. 중요한 것은 지불액이 소유주의 의무를 충당하고, 각 비용을 누가 부담하는지 고려한 후에도 적절한 수익을 남기는지 여부입니다.
또한 유료 승객을 태우고 이동하는 거리와 다음 고객에게 도달하는 데 소요되는 거리를 구분해야 합니다. 차량은 요금을 받지 않고도 운행될 수 있습니다.
작은 변화를 생각해 봅시다. 만약 테슬라가 가상의 네트워크 전체에서 마일당 10센트를 추가로 부담해야 한다면, 연간 EBITDA는 약 527억 달러 감소할 것입니다 . 로보택시의 19배 멀티플을 적용하면 기업 가치는 약 1조 달러 감소하며, 이는 40억 5,400만 주를 기준 으로 주당 약 247달러 에 해당합니다.
해당 계산은 주행 거리, 운임, 세금, 현금 잔액 및 기타 모든 가정을 변경하지 않은 상태로 이루어집니다. 실제 효과는 가격과 수요 조정에 따라 달라질 수 있습니다. 이 계산의 목적은 사소해 보이는 운영 비용에 예측이 얼마나 민감한지를 보여주는 것입니다.
TipRanks의 보도에 따르면, ARK는 테슬라의 차세대 차량이 유사한 활용률에서 웨이모보다 마일당 운영 비용이 약 40% 낮을 것으로 추정했습니다. 이는 ARK의 추정치이며, 수백만 대의 차량을 대상으로 독립적으로 입증된 결과는 아닙니다.
이러한 논리는 부분적으로 테슬라가 자체적으로 차량을 생산하고 카메라 기반 주행 시스템을 사용한다는 점에 근거합니다. ARK는 또한 학습 곡선을 모델링하여 누적 생산량이 증가함에 따라 제조 비용이 감소한다는 점을 제시합니다. 비용 절감은 더 저렴한 차량 가격 책정을 가능하게 하여 더 많은 고객을 유치하고 차량 수명 연장으로 이어질 수 있습니다. 이러한 내용들은 ARK의 연구 및 모델에 설명된 가정입니다.
이제 평가할 수 있는 운영 서비스가 있습니다. ARK는 테슬라의 2025년 6월 오스틴 시 출시와 이후 7개 도시로의 확장을 예로 들었습니다. 이러한 이정표는 자율주행이 사업화될 수 있다는 주장을 뒷받침합니다. 하지만 이러한 이정표만으로 수백만 대의 차량이 얼마나 빨리 상용화될지, 또는 궁극적인 수익이 얼마나 될지를 단정할 수는 없습니다.
따라서 자율주행 기술 의 성공적인 시연은 하나의 관문을 통과한 셈입니다. 하지만 투자 유치를 위해서는 승객, 차량 관리 업체, 그리고 테슬라 모두에게 동시에 매력적인 조건이 제시되어야 합니다.
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