Even the best-case scenario for energy markets is disastrous
Whatever happens, high prices will outlive the Iran war
The third Gulf war is now in its fourth week. Every day that Iranian strikes on ships keep the Strait of Hormuz shut, around a fifth of the world’s output of oil and liquefied natural gas (lng) remains stranded. Every day, therefore, traders update how much supply is lost for the year. As their estimates rise, so do energy prices. Brent crude, at $112 a barrel, is 54% dearer than before hostilities began. Gas prices in Europe are up by 85%.
“당장 전쟁 끝나도 4개월은 간다”
에너지 시장 ‘정상화 지연’ 경고
“석유·가스 공급 부족 계속될 것”
英 이코노미스트 전망
22일(현지시간) 영국 시사주간지 이코노미스트는 이란이 호르무즈 해협을 재개방하더라도 글로벌 석유·가스 시장은 최소 4개월간 공급 부족 상태를 이어갈 것으로 전망했다. 이에 따라 올해 전 세계 석유 생산량은 당초 목표 대비 약 3% 감소할 것으로 추정됐다.
단순 공급보다 밸류체인 자체 흔들려
“겨울철까지 에너지시장 여파” 분석
액화천연가스(LNG) 상황은 더 심각하다. 생산량이 매달 약 700만t씩 줄어들 것으로 예상되며, 이는 연간 글로벌 공급의 약 2%에 해당하는 규모다. 수급 불균형이 지속되면서 해협 재개방 이후에도 원유 재고 감소세는 당분간 이어질 가능성이 크고, 확보 경쟁이 격화될 경우 가격 급등 압력도 확대될 전망이다.
이번 사태의 핵심은 단순한 공급 차질이 아닌 산업 전반의 ‘사이클 붕괴’다. 전쟁 여파로 에너지 생산·운송·정제 등 밸류체인이 동시에 흔들리면서 정상화까지 연쇄적인 시간이 필요하다는 분석이다.
실제 걸프 지역 주요 산유국들은 현재 원유 생산량을 전쟁 이전 대비 약 40% 수준으로 줄인 상태다. 이를 정상 수준으로 회복하는 데만 최소 2~4주가 걸릴 것으로 보인다.
LNG 공급은 구조적인 타격을 입었다. LNG 핵심 생산 기지인 카타르 라스라판 산업단지가 미사일 공격을 받아 전체 설비의 17%가 손상됐는데, 이는 전 세계 LNG 공급량의 약 3%에 해당한다. 카타르는 완전 복구까지 최대 5년이 걸릴 수 있다고 보고 있으며, 일부 시설만 재가동하는 데에도 최대 7주가 필요할 것으로 예상된다.
운송망 정상화 역시 시간이 걸릴 전망이다. 휴전이 선언되더라도 선박들은 안전이 확인될 때까지 수주간 운항을 재개하지 않을 가능성이 크고, 파손된 항만·선적 설비 복구에도 수개월이 소요된다. 여기에 전쟁 리스크로 선박 보험료가 선가의 최대 10%까지 치솟으며 운송 비용 부담도 크게 늘었다.
초대형 유조선 부족도 변수다. 상당수 선박이 이미 대서양 노선으로 이동한 상황에서, 이들이 다시 중동으로 돌아오는 데만 최대 90일이 걸릴 것으로 보인다.
아시아 정유업계도 직격탄을 맞고 있다. 중국과 인도, 말레시이사, 태국 등 주요 정유소들은 원자재 부족으로 하루 약 300만배럴 규모의 처리량 감소를 겪고 있으며, 정상 가동까지는 추가로 수주가 필요할 전망이다.
이처럼 생산부터 운송, 정제까지 전 과정이 얽힌 ‘연쇄 지연’ 구조 속에서 에너지 시장의 회복은 예상보다 더딜 수밖에 없다는 게 이코노미스트의 진단이다.
다만 현재 가격이 더 폭등하지 않는 배경에는 조기 정상화 기대가 자리하고 있다는 분석도 나온다. 소시에테제네랄에 따르면 7월 인도분 이후 가격 하락에 베팅한 풋옵션 규모가 상승을 예상한 콜옵션보다 많은 것으로 나타났다. 시장 참가자들이 최소 5월까지는 상황이 진정될 것으로 기대하고 있다는 의미다.
이코노미스트는 “전 세계가 ‘봄의 기적’을 기도하고 있지만, 설령 트럼프 대통령과 이란의 종교 지도자들이 이 염원을 들어주더라도 석유와 가스의 물류 문제는 쉽게 진정되지 않을 것”이라며 “에너지 시장은 겨울철까지 전쟁의 여파를 겪으며 살아가게 될 것”이라고 경고했다.
최아영 기자
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