'엔 캐리 트레이드' 청산이란...위안화도 위험 신호 Yen carry trade liquidation

* 엔 캐리 트레이드와 청산

앤 캐리 트레이드란 금리가 낮은 국가에서 돈을 빌린 후 금리가 높은 국가에 투자해 수익을 얻으려는 행위를 말하는 것으로, 엔 캐리 트레이드는 일본의 엔화를 차입해 타국에 투자하는 것을 의미합니다. 엔 캐리 자금은 기본적으로 고수익을 노리는 단기자금인 핫머니라고 할 수 있는데, 엔 캐리 자금이 각국에 무분별하게 투자되면서 과잉 유동성의 문제가 나타납니다. 우리나라에 이러한 자금이 들어오면 환율을 떨어뜨리고,주식을 매입해 주가가 올라가는 효과를 유발하지만, 문제는 자금이 빠져나갈 때는 주가가 폭락하고 금리가 불안정한 요인이 될 수 있습니다.

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엔 캐리 청산 속도 핵심은

"일본 경제 펀더멘탈 회복 주목"

달러-엔 환율의 하락에 따른 엔 캐리 트레이드 청산의 속도를 두고 의견이 분분한 가운데, 2차 엔 캐리 트레이드 청산에 따른 증시 변동성 확대가 주목된다.

달러-엔 환율 130엔대에서 추가 청산이 일어날 것으로 예상되는데, 일본 경제의 기초여건이 개선된다면 엔화가 시장 예상보다 더 강세 추진력을 받을 수 있을 것으로 보인다.

22일 연합인포맥스가 엔화의 실질실효환율과 달러-엔 추이를 비교한 결과 최근 급격한 엔화 절상이 일어난 7월 말까지만 해도 엔화의 실질실효환율은 국제결제은행(BIS) 기준 68.34(2010년=100)로 역사적 저점을 기록했다.

실질실효환율은 교역상대국 사이의 물가 변동, 교역량 등을 반영한 통화의 실질 가치를 보여주는 지표다. 상대국 화폐보다 실질적으로 해당 화폐가 어느 정도의 구매력을 가졌는지를 나타낸다.

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지난달 말 당시 달러-엔 환율은 152.7엔 수준이다. 지난달 초 역사적 고점을 기록했던 161.9엔에서도 엔화 실질실효환율은 68.37로 비슷한 역사적 저점을 보였다. 최근 일어난 엔화 강세에도 엔화의 실질실효환율은 거의 변하지 않은 것이다.

만약 일본이 내수에 기반한 경제 성장이 강화된다면, 엔화의 실질실효환율이 반등하며 경제 펀더멘탈적으로 엔화가 강세 모멘텀을 받을 수 있다.

일본 경제의 모멘텀이 개선되며 엔화가 오르면 이전에 청산되지 않았던 자산군 내 엔 캐리 트레이드 자금이 추가로 유출될 수 있다. 이는 코스피를 비롯해 글로벌 증시에 하방 압력을 가하는 '회색 코뿔소'(Gray Rhino)가 될 가능성이 있다.

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일본 투자자들은 엔화 절상에 따른 환차손에도 각 해외 자산의 자본 차익 기대감으로 포지션을 유지했을 수 있기 때문이다.

신윤정 교보증권 연구원은 "2분기 일본 국내총생산(GDP)도 내수 중심으로 탄탄하며 시장 관심을 받았다"며 "일본 경제가 '생각보다 좋다'는 게 접목되기 시작하면 엔화 절상이 더 크게 나타날 수 있다"고 말했다.

일본의 올해 2분기 GDP는 연 3.1% 성장했고, 전 분기 대비로는 0.8% 올랐다. 6월 실질임금(1.1%)은 2022년 3월 이후 처음으로 지난해 같은 기간 대비 마이너스(-)에서 플러스(+)로 전환됐다.

출처 : 연합인포맥스(https://news.einfomax.co.kr)

(서울=연합인포맥스) 한상민 정필중 기자

m.yna.co.kr/view/AKR20240821082800009

캐리 트레이드 청산시 중국 위안화가 급등할 위험이 있고, 이 경우 금융시장이 다시 출렁일 수 있다는 우려가 제기됐다.

캐리 트레이드는 금리가 낮은 지역에서 저렴하게 돈을 빌려서 금리가 더 높은 지역의 자산에 투자해 차익을 노리는 방식이다.

(서울=연합뉴스) 최윤정 기자

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