Why the world’s best-performing stock market this year fell into bear territory
The Kospi fell more than 5% on Wednesday, leaving it about 20% below its June 19 record high, according to LSEG data.
“The correction has been driven more by positioning than by a deterioration in fundamentals,” said Jung In Yun, founder of Fibonacci Asset Management Global.
올해 세계 최고 실적을 기록했던 주식 시장이
약세장으로 전환한 이유는 무엇일까?
LSEG 데이터에 따르면 코스피 지수는 수요일에 5% 이상 하락하여 6월 19일 기록했던 최고치보다 약 20% 낮은 수준을 유지했습니다.
피보나치 자산운용 글로벌의 설립자인 정인윤은 ”이번 조정은 펀더멘털 악화보다는 포지션 조정에 의해 더 크게 좌우됐다”고 말했습니다.
한국의 주요 주식 지수인 코스피
세계에서 가장 뜨거운 주식 시장 이었던 미국 증시는 불과 몇 주 만에 약세장으로 진입하며, 투자자들이 인공지능 관련 투자에 대한 회의적인 시각을 갖게 되었고, 집중 투자 위험이 커지고 있음을 보여주고 있습니다.
코스피 지수는 수요일에 5% 이상 하락하여 LSEG 데이터에 따르면 6월 19일 기록했던 최고치보다 20% 낮은 수준까지 떨어졌습니다. 목요일에는 변동성이 큰 장세 속에서 소폭 상승 마감했습니다.
에머 캐피털의 CEO인 마니시 레이차우두리는 ”최근 한국 증시의 하락세는 글로벌 투자자들의 인공지능에 대한 회의론 심화와 극심한 시장 집중 현상이 복합적으로 작용한 결과”라고 분석했습니다.
급격한 반등은 올해 코스피 지수 상승의 핵심 특징, 즉 한국 경제가 인공지능(AI) 산업에 지나치게 의존하고 있음을 보여줍니다. 에머 캐피털의 자료에 따르면 6월 기준 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 업체들이 코스피 지수 시가총액의 절반 이상을 차지했습니다. 이러한 극단적인 의존성은 지수를 끌어올리기도 하고 떨어뜨리기도 했습니다.
피보나치 자산운용 글로벌의 정인윤 대표는 ”이번 조정은 펀더멘털 악화보다는 포지션 조정에 의해 주도됐다”고 말했다. 그는 한국 증시가 ”강력한 상승세 이후 전 세계적으로 AI 투자가 가장 집중된 시장 중 하나가 되었기 때문에 차익 실현 매물이 나오는 데는 그리 오랜 시간이 걸리지 않았다”고 덧붙였습니다.
KB금융그룹의 글로벌 투자 전략가인 피터 김은 이러한 움직임이 현대 시장의 작동 방식에 나타나는 더 광범위한 변화를 반영한다고 주장했습니다.
그는 ”금융의 게임화로 인해 펀더멘털보다는 뉴스 흐름과 유행에 따라 이처럼 급격한 변동이 발생하고 있다”며, 개인 투자자 자금 유입, 레버리지 상장지수펀드(ETF), 인공지능(AI) 기반의 집중 투자로 인해 5~10%의 변동성이 점점 더 흔해지고 있다고 덧붙였다. 코스피 변동성 지수는 올해 초부터 200% 이상 급등했습니다 .
평가 조정
코스피 지수는 최근 급락세를 보였는데, 이는 매도세의 중심에 있는 기업들의 호실적에도 불구하고 발생한 현상입니다. 삼성전자는 화요일에 기록적인 수익을 발표했고 , 메모리 가격 또한 상승세를 이어가고 있습니다. 그러나 인공지능(AI) 투자에 대한 우려로 반도체 대기업인 삼성전자의 주가는 폭락했습니다.
피보나치의 정은 ”시장은 AI 수요 자체의 지속 가능성보다는 수익 성장 속도에 의문을 제기하고 있다”며, ”이러한 차이점은 AI 사이클의 종말이 아니라 가치 평가 조정이 일어나고 있음을 시사하기 때문에 중요하다”고 말했습니다.
퓨투룸 그룹의 반도체 및 인프라 부문 책임자인 롤프 벌크는 강력한 수요를 강조하며 2분기 메모리 가격이 전분기 대비 50%에서 80%까지 상승했으며, 올해 하반기에도 추가 상승이 예상된다고 밝혔습니다
벌크는 수년간 지속된 공급 부족과 하이퍼스케일 고객과의 장기 계약을 언급하며 메모리 제조업체의 펀더멘털은 여전히 견고하다고 덧붙였습니다. KB금융그룹의 김 대표도 ”펀더멘털과 수익 전망이 밝기 때문에 현재의 조정장은 단기적인 변동성을 견딜 수 있는 기업에게는 기회가 될 수 있다”고 말했습니다.
코스피 지수는 올해에도 여전히 70% 이상 상승했으며, 작년에도 75% 이상 상승했습니다.
피보나치의 정 애널리스트는 ”단기적으로 변동성이 지속될 수 있지만, 중장기 전망은 긍정적이라고 생각한다”며, ”글로벌 위험 선호 심리가 안정되면 한국이 글로벌 AI 공급망에서 차지하는 중심적인 역할을 고려할 때 외국인 투자자들이 한국에 다시 관심을 가질 가능성이 높다”고 말했습니다.
벌크는 금요일 SK하이닉스의 미국 상장이 메모리 관련 주식에 단기적인 호재로 작용할 수 있다고 분석했다. 그는 또한 2026년 하반기까지 메모리 사이클이 지속될 것이라는 경영진의 긍정적인 발언이 반도체 업체 주가와 코스피 지수 전반을 끌어올리는 데 도움이 될 수 있다고 덧붙였습니다.
″이달 말 SK하이닉스와 삼성전자의 2026년 2분기 실적 발표는 추가적인 긍정적 요인이 될 수 있습니다. 두 회사 모두 2026년 하반기 경기 순환의 지속 가능성에 대해 긍정적인 전망을 내놓을 경우, 주가와 한국 시장 전반에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.”
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