정부, 내달 증시부양책 발표...저 PBR 기업들 수혜 S.Korea Stock Market Stimulus



‘만년 저평가주’가 꿈틀

일본 정부 밸류업 정책 벤치마킹

‘만년 저평가주’가 꿈틀대고 있다. 주가가 저평가됐다고 보는 ‘PBR(주가순자산비율) 1 미만’인 기업들이다. 정부가 내달 증시부양을 위한 ‘코리아 밸류업 프로그램’을 발표하면, 이들 기업의 체질개선이 이뤄질 거란 기대감에 주가가 반응하는 모습이다.

30일 기아는 장 초반 10만3600원까지 오르며 52주 신고가를 경신했다. 최근 강력한 주주환원책을 밝힌데다, 기업 밸류업 프로그램에 따른 주가 부양 가능성까지 더해졌다. 기아의 주가순자산비율(PBR)은 전날 기준 0.8배 수준으로 1배 미만이다

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자산주 대명사 태광산업도 이날 장 초반 20% 가까이 상승했다. 5일 동안 무려 60% 넘게 올랐다. 이 외에도 저 PBR의 대표주로 꼽히는 지주회사와 금융주 등의 주가가 상승 중이다.

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저 PBR주가 기지개를 켠 건 최근 한국 정부가 일본 정부의 밸류업 정책을 벤치마킹하겠다는 의지를 드러내면서다. 지난 28일 금융위원회는 2월부터 기업 밸류업 프로그램을 도입하겠다는 계획을 발표했다. ▶상장사의 주요 투자지표(PBR 등)를 기업규모, 업종별로 비교 공시하고 ▶상장사에 기업가치 개선 계획 공표 권고하며 ▶기업가치 개선 우수기업 지수 및 상장지수펀드(ETF) 도입 등 상장사가 기업가치 개선에 힘쓰도록 독려하는 방안 등이 담길 예정이다.

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앞서 일본의 도쿄증권거래소가 증시 활성화 방안을 시행하자 일본 증시가 크게 오른 선례도 기대감을 키운다. 실제 일본 정부의 지침에 따라 PBR 인상계획을 발표한 다이닛폰인쇄는 1년 동안 주가가 37% 상승했다. 키움증권에 따르면, 일본 내 PBR 1배 미만 기업의 비중은 2022년 말 51%에서 2023년 말 44%로 감소했다. 이에 따라 닛케이225의 PBR은 약 30% 상승했다.

우리나라 현재 PBR 1배 미만 상장사는 1104개에 이른다. 국내 증시 전체 종목의 절반이 넘는 57.68%에 해당한다. 코스피 PBR은 0.90 배로 미국 상장주 평균인 4.6배와 비교해 크게 뒤처지고 일본 닛케이255 지수 1.4배보다도 낮은 수준이다.

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증권사들도 앞다퉈 ‘저 PBR주’ 옥석가리기에 나섰다. 조재운 대신증권 연구원은 “PBR이 1배 미만이고 시가총액 8조원 이상인 기업 중 현금성 자산, 부채총계, 영업활동현금흐름 등을 살펴보면 하나금융지주과 현대차, LG 종목 등에 주목할 필요가 있다”고 말했다. 이 외에도 금호석유(삼성증권), KCC(키움증권) 등도 증권가가 주목한 ‘저 PBR’ 종목이다.

다만, 무조건 저 PBR주라고 접근하는 건 금물이다. 한지영 키움증권 연구원은 "주가 본연의 함수는 실적이라"며 "단순히 PBR만 낮은 기업에 투자할 경우 밸류트랩에 빠질 수 있다"고 경고했다.

박소연 신영증권 연구원은 "일본의 경우 아직 상대적인 저금리와 엔저(円低)라는 거시환경 영향도 있었다"며 "국내의 '저 PBR주 랠리'가 지속될지는 지켜 봐야 한다"고 조언했다.

김연주 기자 kim.yeonjoo@joongang.co.kr 중앙일보

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