The effective closure of the Strait of Hormuz following the outbreak of conflict involving Iran is unlikely to persist long enough to trigger a sustained surge in global oil prices, according to Fitch Ratings, which argues that structural oversupply in the oil market should limit the geopolitical shock.
이란과의 분쟁 발발 이후 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄되었지만, 이러한 상황이 세계 유가 급등을 촉발할 만큼 오래 지속될 가능성은 낮다고 피치 레이팅스는 분석했다. 석유 시장의 구조적 공급 과잉이 지정학적 충격을 제한할 것이라는 점이다.
피치는 세계 에너지 무역의 핵심 통로인 호르무즈 해협이 공식적으로 폐쇄된 것은 아니지만, 안보 위험 증가로 인해 선박들이 이 해협을 우회하고 있다고 밝혔습니다. 피치는 "호르무즈 해협의 실질적인 폐쇄는 그 중요한 경제적 역할을 고려할 때 일시적일 가능성이 높다"며, 해협의 폐쇄가 지속될 경우 석유 수출입국 모두에게 피해를 줄 것이라고 지적했습니다.
2월 28일 분쟁이 격화된 이후 좁은 해협을 통과하는 유조선 통행량이 급격히 감소했습니다. 주요 석유 회사들은 안전상의 이유로 해당 지역을 통한 선적을 중단했으며, 보험사들은 해당 해협을 운항하는 선박에 대한 전쟁 위험 보험을 철회했습니다. bne IntelliNews의 보도에 따르면, 이란의 미사일 공격 위협으로 인해 보험사들이 전쟁 위험 보험을 취소하면서 통행이 중단되었습니다.
이미 여러 유조선이 공격을 받았고, 전쟁 지역을 커버하기 위한 재자본화 비용이 엄청나게 높기 때문에 보험 중개업자들은 보험 계약을 해지하는 쪽을 택했습니다.
교착 상태를 해결하기 위해 도널드 트럼프 미국 대통령은 미국 개발금융공사(DFC)에 개입하여 보험을 제공하도록 지시했습니다 . 그러나 DFC 역시 잠재적 손실을 적절히 충당할 만큼 충분한 자금을 확보하기 위해 자본 확충이 필요하다는 점에서 이미 우려가 제기되고 있습니다.
1980년대 이란-이라크 '유조선 전쟁'을 재현하듯, 트럼프 대통령은 미 해군 전함을 동원해 유조선 호위를 제안했지만, 해협 폭이 34km에 불과해 유조선들이 해안과 매우 가까운 거리에 있다는 점은 이란의 미사일 공격뿐 아니라 지상에서 발사되는 드론 공격에도 노출될 위험이 크다는 것을 의미합니다.
이번 사태가 악화되기 전에는 하루 약 2천만 배럴의 원유와 석유 제품이 이 해협을 통과했는데, 이는 전 세계 해상 석유 교역량의 약 4분의 1, 전 세계 석유 소비량의 약 5분의 1에 해당했습니다. 이 물량의 절반가량은 사우디아라비아와 아랍에미리트에서, 나머지 대부분은 이라크, 쿠웨이트, 이란에서 출발했습니다. 이 항로를 통해 운송되는 원유의 대부분은 중국과 인도로 향했습니다.
해당 기관은 "세계 석유 시장의 공급 과잉이 지정학적 위험 프리미엄을 제한하고 유가 상승 위험을 억제할 것"이라며, 2026년 브렌트유 평균 가격 전망치인 배럴당 63달러에서 큰 폭의 상승은 없을 것으로 예상한다고 덧붙였다.
이미 공급 증가율이 수요 증가율을 앞지르고 있습니다. 전 세계 석유 공급량은 2025년에 하루 약 3백만 배럴 증가한 반면, 수요는 하루 1백만 배럴 미만으로 증가했습니다. 피치는 2026년 공급 증가율을 하루 240만 배럴로 예상하는 반면, 수요 증가율은 약 80만 배럴에 그칠 것으로 전망합니다.
비축량은 완충 역할을 하기도 합니다. 전 세계 관측 재고량은 2025년에 하루 130만 배럴 증가하여 연말에는 총 82억 배럴에 이를 것으로 예상됩니다. 피치는 이 정도 재고량이 호르무즈 해협을 통한 선적이 완전히 중단되더라도 400일 이상은 충분히 감당할 수 있는 수준이라고 추정합니다.
장기전에서는 물자 부족 현상이 나타납니다.
멕시코만을 통해 운송되는 원유가 일정 기간 동안 세계 시장에서 제외될 경우, 피치의 계산이 근본적으로 바뀔 수 있습니다. 2026년에 예상되는 원유 공급 과잉이 순식간에 공급 부족으로 바뀔 수 있습니다.
국제에너지기구(IEA)는 비OPEC 산유국의 생산량 증가세 지속과 상대적으로 완만한 수요 증가세를 반영하여 공급이 수요를 하루 약 60만 배럴 초과할 것으로 예상했습니다. 그러나 호르무즈 해협만 해도 평소 하루 약 2천만 배럴의 원유와 석유 제품이 통과합니다.
설령 공급 차질이 모든 선적을 중단시키지 않더라도, 걸프 지역 수출 감소는 시장에 상당한 공급 부족을 초래할 것입니다. 일부 물량은 대체 경로를 통해 국제 시장에 도달할 수 있을 것입니다. 사우디아라비아의 홍해까지 이어지는 동서 파이프라인은 하루 약 500만 배럴의 수송 능력을 갖추고 있으며, 아랍에미리트(UAE)의 아부다비에서 오만만 푸자이라까지 이어지는 파이프라인은 하루 약 150만~180만 배럴을 수송할 수 있습니다. 이러한 우회 경로는 공급 차질을 부분적으로 완화할 수 있겠지만, 상당량의 수출 물량은 여전히 발이 묶일 것입니다.
분석가들은 이러한 대안들을 고려하더라도, 생산 차질이 장기간 지속될 경우 전 세계 원유 공급량이 하루 약 1200만~1500만 배럴 감소할 수 있다고 추산합니다. 국제에너지기구(IEA)가 예상하는 하루 60만 배럴의 공급 과잉과 비교하면, 이는 급격한 반전을 의미하며, 잠재적으로 하루 1100만 배럴 이상의 공급 부족으로 이어질 수 있습니다.
피치는 분쟁이 격화될 경우 위험이 여전히 남아 있다고 경고했다. "해협의 장기적인 봉쇄나 해당 지역의 석유 및 가스 생산 및 운송 기반 시설에 대한 상당하고 지속적인 피해는 석유 시장에 중대한 영향을 미칠 것"이라며, 이러한 시나리오가 유가 상승을 더욱 부추길 가능성이 높다고 경고했다.
유가 전망
2026년 3월 현재 국제 유가는 지정학적 위기로 인해 배럴당 90달러를 돌파하며 급등세를 보이고 있습니다. 호르무즈 해협 봉쇄 가능성 등 공급망 불안이 심화되면서 단기적으로는 150달러까지 치솟을 수 있다는 우려와, 장기적으로는 공급 과잉으로 인해 하향 안정화될 것이라는 전망이 엇갈리고 있습니다.
1. 단기 전망: 지정학적 리스크로 인한 급등
현재 상황: 최근 일주일 사이 유가가 약 36% 급등하며 배럴당 90달러 선을 넘어섰습니다.
핵심 변수: 호르무즈 해협 봉쇄 위기가 가장 큰 변수입니다. 실제 봉쇄나 통과 차질이 발생할 경우 유가가 배럴당 150달러까지 치솟을 수 있다는 최악의 시나리오가 제기되고 있습니다.
상승 요인: 중동 지역의 공급망 불안과 함께 리비아의 생산 차질 등이 공급 부족 우려를 키우고 있습니다.
2. 중장기 전망: 공급 과잉에 따른 하향 안정화
대부분의 국제 에너지 기관들은 일시적 충격이 가신 후 2026년 하반기로 갈수록 유가가 하락할 것으로 내다보고 있습니다.
공급 과잉 전환: 세계은행(World Bank)은 2025~2026년에 걸쳐 석유 공급이 수요를 상회하며 유가가 하락할 것으로 예측했습니다.
예상 가격:
미국 에너지정보청(EIA): 2026년 1분기 브렌트유 기준 배럴당 55달러까지 하락할 것으로 전망했습니다.
뱅크오브아메리카(BofA): 2026년 원유 가격이 배럴당 60달러 이하를 유지할 것으로 보았습니다.
OPEC+의 입장 변화: 석유수출국기구(OPEC)는 2026년 시장이 '공급 부족'에서 '균형' 상태로 접어들 것으로 전망을 수정했습니다.
3. 주요 변수 및 관전 포인트
통상 환경 변화: 미국발 통상 질서 변화와 관세 부과 등 세계 경제의 불확실성이 석유 수요에 영향을 줄 수 있습니다.
OPEC+의 감산 정책: 유가 하락을 방어하기 위해 OPEC+가 감산 기조를 고수할지 여부가 가격 지지선의 핵심입니다.
현재의 유가 급등이 일시적인 지정학적 충격에 그칠지, 아니면 장기적인 고유가 상황으로 이어질지 궁금하신 구체적인 배경이 있으신가요?
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