현재 증시 상황 분석

코스피 지수 동향 미래에셋

<시민의 글>

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목차

1. 증시는 왜 오르나

2. 증시는 어떻게 오르나

3. 대형주 쏠림현상의 이유는 뭔가?

4. 현재 상황은 위험한가?

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어차피 증시의 오르내림은 다양하고 복합적인 원인들에 의해 움직이기 때문에

단순 추측밖에는 할 수가 없다

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그러면 국내 데이터 위주로만 지켜보자고

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1. 증시는 왜 오르나

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1-1. 원화가 엄청 풀리고 있다

달러인덱스를 보면 25년 1월부터 현재까지 달러가치가 엄청 낮게 유지되고 있는데

트럼프의 약달러 기조정책에 의한 거라고 볼 수 있음

한편, 정확하게도 이재명 당선 직후 원달러 환율이 되돌림 받았음

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이말인즉슨, 이재명의 돈풀기 정책이 트럼프의 약달러 기조보다 더 강하다는 걸 알수 있어

돈이 풀리면 인플레이션이라는 함정이 발동하지만, 증시는 오르기 마련이지

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1-2. 이재명의 국민연금

연금이 국내주식 비중을 대폭 늘린 걸 기사에서도 본적이 있을텐데, 최근에 국내주식

비중이 50% 이상 넘어갔다지?

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보유한도가 얼마 안남으니까 TAA밴드 조정까지 고려하고 있다는 소리를 하고있음

기계적 매도를 하지 않겠다 라는 강한 신념이 느껴질 정도긴해

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개인적으로 난 이걸 굉장히 안좋게 보는데

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연금의 취지는 국민의 노후소득 보장이지 주가방어나 정부의 시장정책수단에

활용되어선 안된다라고 생각하거든

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어찌됐든 증시가 오른 강력한 이유긴 하지

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1-3. 상법개정(?)

여기에 대해서 할 얘기가 굉장히 많은데 짧게 적도록할게

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소위 코리아 디스카운트라고 불렸던 "한국기업은 돈벌면 대주주들이 다해처먹는다"

라는 대주주의 독식체제를 마무리하고

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소액주주들의 눈치까지 보게 됐어 이사의 충실의무라던가 3%룰이라던가는

소액주주들의 목소리를 더 보호받을 수 있게됐고

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자사주소각이나 배당 상승 등 주가부양할 수 밖에 없는 상황이 돼버린거지

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2. 그럼 우리가 알아야 할것은 증시가 어떻게 오르고 있느냐 라는 건데

사진이 좀 작게 나와서 요약 해주자면,

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등락률 저점기준 (25년4월9일)에서 오늘(26년 1월 8일)까지

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대형주 : +113%

중형주 : +57% 갔다가 +48%

소형주 : +31% 갔다가 +22%

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스샷을 위아래 옆으로 늘리면서 찍다보니까 스케일 왜곡이 좀 발생했는데

각 차트를 겹쳐보면 대형주의 비정상적인 폭등이 발생했어

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이걸 보통 K자형 성장이라고 말하는데

오르는 놈은 계속 오르고, 떨어지는 놈은 계속 떨어지는 승자독식형 성장이라고 보면됨

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3. 안그래도 시총 무거운 대형주들에게 왜 이런 쏠림 현상이 발생했을까?

여기에는 여러가지 원인이 있다고 봐

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1-1 반도체 슈퍼사이클과 AI

-25년도는 AI 반도체 사이클이 모든 이슈를 집어삼킨 해였는데

삼성전자, SK하이닉스 같은 대형주는 글로벌 AI 공급망의 핵심으로 묶이며

전 세계 자금을 빨아들였음

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물론 관련 중소기업들에게도 수혜는 꽤 돌아갔기 때문에 어느정도 반사이익을

봤기 때문에 +48%,+22% 란 수치가 나왔겠지?

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1-2. 기업 밸류업 정책의 역설

- 윤석열 정부가 추진했던 주주 환원 정책(배당 확대, 자사주 소각 등)이 오히려

격차를 벌린 것도 영향이 꽤 컸다고 생각해

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중소기업들은 배당은 커녕 이자갚기도 빡센데,

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대기업들은 꽁쳐논 자금이 많기 때문에 배당을 올리고 자사주를 소각할 체력이 있었거든

그래서 외기관들이 포트폴리오를 우량주에 집중했다고 생각해

1-3. 수출과 내수의 극심한 온도차

- 대형주들은 대부분 수출기업이거든. 고환율 효과를 누리면서 달러를 벌어들였어

반면 중소형주는 대부분 내수 기반이라 고물가에 소비자들이 지갑을 닫으면서 실적이 박살났지

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오늘도 보면 알겠지만 여지없이 상승주보다 하락주가 훨씬 많아

이것만으로도 우량주에 돈이 쏠리고 있다는 증거고

1-4. 그러면 현재 증시는 위험한 상황일까?

표면적으로 보면 꼭 그렇지 만은 않아

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투심을 한번 봐보자고

현재 우량기업 회사채금리와 CD금리 스프레드는 굉장히 좁아

작년 6월 증시가 폭등하기 시작할때에는 지금보다 더 좁았지

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암튼 0.2%p도 차이 나지 않는다는 건 대기업에 돈빌려주는 채권이자가

은행에서 빌리는거랑 똑같은 수준인건데

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역시 대기업이 안전해! 라는 수준을 넘어 광적으로 집착하고 있다는 뜻이야

사실 국민연금 같은 큰손들이 대형주를 받쳐주고 있으니 가능한 수치이기도 해

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개인적인 생각이지만, 이걸 보면서 대형주도 슬슬 임계점에 도달했다고 느끼고 있어

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이 스프레드가 벌어지기 시작하면 자금이 소형주로 넘어가든지,

아니면 대형주가 빠지던지 할거같아

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그렇다면 하이일드 채권상황은 어떨까?

참고로 AAA계열이 백화점같은 번화가라고 치면 BB+(하이일드)부터는 동네슈퍼야

돈이 골목길까지도 흘러들어오나? 라는 지표지

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하이일드는 존나 고위험이라 거래가 거의없어 차트자체가 없기때문에

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그래서 BBB-를 들고 왔는데 하이일드까진 아니고 그정도 수준보다 '훨씬'

변동이 덜하다 라고 생각하면 됨

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작년 6월부터 치고 오르다가 12월부터 현재까지 소폭 하락세를 보이고있어

이것도 마찬가지로 반년넘도록 소형주가 외면당했지만

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현재는 공격적인 투자자들에 의해 조금씩 눈길을 돌릴까 말까 중인 상황

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기술분석 위주인 나는 최근 3~4개월동안

상승베팅 정확도는 100% 가까이되지만 하락베팅은 30% 이상 떨어졌는데

정책 영향이 너무 큰것같다는 생각을 해 과거차트데이터가 먹히지 않는 느낌임

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암튼 차트를 봤듯이 상승자체는 좋은신호라고 보지만

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대형주 +113%, 소형주 +22%의 격차는

사실 시장 전체의 건강 상태로 볼 때 매우 위험한 경고등 수준이야

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거대자금의 순환매나 자금이동이 생길 가능성이 높아진거지

그래서 소형주를 사라? 음... 딱히 결론내고 싶진 않음

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3줄요약

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1. 증시가 오르는 이유는 대형주 주도의 강력한 상승임(국민연금 지원)

2. 아직까지 투심자체는 우량주에 광적으로 집착해 있음

3. 기준금리나 인플레이션 데이터는 뭐 다들 알거같아서 언급은 안함